期权平价关系基础是什么理论，为什么看跌期权卖方和看涨期权买方在交易之初就可以预计到自己的

来源：整理时间：2023-08-05 10:26:54 编辑：金融知识手机版

1，为什么看跌期权卖方和看涨期权买方在交易之初就可以预计到自己的

期货交易现在会玩的人还不是很多

为什么看跌期权卖方和看涨期权买方在交易之初就可以预计到自己的

2，什么是平价期权

平价期权是指期权标的物的行权价正好等于目前市场上该标的物的价格，期权的标的物多种多样，有股票，期货，外汇，商品等等。

1. 期权平价公式：c+ ke^-r(t-t)=p+s2. 公式含义：认购期权价格c与行权价k的现值之和等于认沽期权的价格p加上标的证券现价s3. 符号解释：t-t:还有多少天合约到期；e的-r(t-t)次方是连续复利的折现系数；ke^-r(t-t)：k乘以e的-r(t-t)次方,也就是k的现值。4. 推导过程：构造两个投资组合:组合a: 一份欧式看涨期权c,行权价k，距离到期时间t-t。现金账户ke^-r(t-t)，利率r，期权到期时恰好变成行权价k。组合b: 一份有效期和行权价格与看涨期权相同的欧式看跌期权p，加上一单位标的物股票s。根据无套利原则推导：看到期时这两个投资组合的情况。(a).期权到期时，若股价st大于k，投资组合a，将行使看涨期权c，花掉现金账户k，买入标的物股票，股价为st。投资组合b，放弃行使看跌期权，持有股票，股价为st。(b).期权到期时，若股价st小于k：投资组合a，放弃行使看涨期权，持有现金k。投资组合b，将行使看跌期权，卖出标的物股票，得到现金k(c).股价st等于k：两个期权都不行权，投资组合a现金k，投资组合b股票价格等于k。从上面的讨论我们可以看到，无论股价如何变化，到期时两个投资组合的价值一定相等，根据无套利原则，两个价值相等的投资组合价格一定相等。所以我们可以得到c+ ke^-r(t-t)=p+s。 5. 换一种思路理解：c- p= s- ke^-r(t-t)即：认购期权价格c与认沽期权的价格p的差等于标的物股票现价与行权价k现值的差。

什么是平价期权

3，如何认识期权系列合约的价格关系

期权价格由两部分组成，内在价值和时间价值。期权的内在价值是指立即执行期权合约并在期货市场平仓所能获得的收益，最小为零。平值期权和虚值期权的内在价值为零，只有时间价值，而实值期权除了具有内在价值，还具有时间价值。因此，在理性市场，实值期权的价格应该大于等于期权的内在价值。即使出现实值期权价格小于其内在价值的情形，成熟市场也会通过套利很快熨平不合理的价格。

看涨期权与看跌期权之间的平价关系　　（一）欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系　　1．无收益资产的欧式期权　　在标的资产没有收益的情况下，为了推导c和p之间的关系，我们考虑如下两个组合：　　组合a：一份欧式看涨期权加上金额为xe-r(t-t) 的现金　　组合b：一份有效期和协议价格与看涨期权相同的欧式看跌期权加上一单位标的资产　　在期权到期时，两个组合的价值均为max(st,x)。由于欧式期权不能提前执行，因此两组合在时刻t必须具有相等的价值，即：　　c+xe-r(t-t)=p+s（1.1）　　这就是无收益资产欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系（parity）。它表明欧式看涨期权的价值可根据相同协议价格和到期日的欧式看跌期权的价值推导出来，反之亦然。　　如果式（1.1）不成立，则存在无风险套利机会。套利活动将最终促使式（1.1）成立。　　2．有收益资产欧式期权　　在标的资产有收益的情况下，我们只要把前面的组合a中的现金改为d+xe-r(t-t) ，我们就可推导有收益资产欧式看涨期权和看跌期权的平价关系：　　c+d+xe-r(t-t)=p+s（1.2）　　（二）美式看涨期权和看跌期权之间的关系　　1．无收益资产美式期权。　　由于p>p,从式（1.1）中我们可得：　　p>c+xe-r(t-t)-s　　对于无收益资产看涨期权来说，由于c=c，因此：　　p>c+xe-r(t-t)-s　　c-p<s-xe-r(t-t)（1.3）　　为了推导出c和p的更严密的关系，我们考虑以下两个组合：　　组合a：一份欧式看涨期权加上金额为x的现金　　组合b：一份美式看跌期权加上一单位标的资产　　如果美式期权没有提前执行，则在t时刻组合b的价值为max(st,x)，而此时组合a的价值为max(st,x)+ xe-r(t-t)-x 。因此组合a的价值大于组合b。　　如果美式期权在t-t 时刻提前执行，则在t-t 时刻，组合b的价值为x，而此时组合a的价值大于等于xe-r(t-t) 。因此组合a的价值也大于组合b。　　这就是说，无论美式组合是否提前执行，组合a的价值都高于组合b，因此在t时刻，组合a的价值也应高于组合b，即：　　c+x>p+s　　由于c=c，因此，　　c+x>p+s　　结合式（1.3），我们可得：　　s-x<c-p<s-xe-r(t-t)(1.4)　　由于美式期权可能提前执行，因此我们得不到美式看涨期权和看跌期权的精确平价关系，但我们可以得出结论：无收益美式期权必须符合式（1.4）的不等式。　　2．有收益资产美式期权　　同样，我们只要把组合a的现金改为d+x，就可得到有收益资产美式期权必须遵守的不等式：　　s-d-x<c-p<s-d-xe-r（t-t）（1.5）

如何认识期权系列合约的价格关系

4，金融期权的理论价格及其影响因素

金融期权是一种权利的交易。在期权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用就是期权的价格。期权价格受多种因素影响，但从理论上说，由两个部分组成，一是内在价值，二是时间价值。 1．内在价值。内在价值也称履约价值，是期权合约本身所具有的价值，也就是期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益。一种期权有无内在价值以及内在价值的大小，取决于该期权的协定价格与其基础资产市场价格之间的关系。协定价格是指期权的买卖双方在期权成交时约定的、在期权合约被执行时交易双方实际买卖基础资产的价格。根据协定价格与基础资产市场价格的关系，可将期权分为实值期权、虚值期权和平价期权三种类型。对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，此时为实值期权；若市场价格低于协定价格，期权的买方将放弃执行期权，为虚值期权。对看跌期权而言，市场价格低于协定价格为实值期权；市场价格高于协定价格为虚值期权；若市场价格等于协定价格，则看涨期权和看跌期权均为平价期权。从理论上说，实值期权的内在价值为正，虚值期权的内在价值为负，平价期权的内在价值为零。但实际上，无论是看涨期权还是看跌期权，也无论期权基础资产的市场价格处于什么水平，期权的内在价值都必然大于零或等于零，而不可能为一负值。这是因为期权合约赋予买方执行期权与否的选择权，而没有规定相应的义务，当期权的内在价值为负时，买方可以选择放弃期权。如果以EV。表示期权在t时点的内在价值，x表示期权合约的协定价格，St表示该期权基础资产在t时点的市场价格，m表示期权合约的交易单位，则每一看涨期权在t时点的内在价值可表示为： (St-x)·m(St＞x) EVt= 0 (St≤x) 每一看跌期权的内在价值可表示为： 0 (St≥x) Evt= (x-St)·m(St＜x) 2．时间价值。时间价值是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。在现实的期权交易中，各种期权通常是以高于内在价值的价格买卖的，即使是平价期权或虚值期权，也会以大于零的价格成交。期权的买方之所以愿意支付额外的费用，是因为希望随着时间的推移和基础资产市场价格的变动，该期权的内在价值得以增加，使虚值期权或平价期权变为实值期权，或使实值期权的内在价值进一步提高。期权的时间价值不易直接计算，一般以期权的实际价格减去内在价值求得。（三）影响期权价格的主要因素 1、协定价格与市场价格 2、权利期间 3、利率 4、基础资产价格的波动性 5、基础资产的收益

权证是指一种以约定的价格和时间(或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格)购买或者出售标的资产(theunderlying)的期权。理论上，凡有明确估价且在法律上为可融通物，都可作为标的资产，如股票(单一股票或是一篮子股票或类股)、股价指数、黄金、外汇或其它实物商品等，但如果没有特殊指明，我们通常所指的标的资产就是股票，即所谓正股。认股权证作为一种衍生金融产品，因交易功能的扩大而使其具有独特的投资价值。法律上，认股权证本质上为一权利契约，即投资人于支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或期日，按约定的价权证的价值结构及影响因素格(行使价)，认购或沽出一定数量的标的资产(如股票、股指、黄金、外汇或商品等)。认股权证的内在价值就是这种权利的价值化。　　由于认股权证总是附带一定条件，所以其执行价值总是在一定条件下持有人获取价差利润的具体化。对于认股权证而言，其执行价值就是指在特定时间内正股价高于执行价的那部分价差，如某股票正股价为120元，执行价为100元，那么认股权证的执行价值，即内在价值就是20元；而认沽权证则相反，其执行价值体现为特定时间内正股价低于执行价的那部分价差。权证的内在价值，即权证立即履约的价值，就是权证的执行价值，如果价差为零或为负值时，权证就没有执行价值，其内在价值为零。权证的价值生成机理与期权完全相同

5，期权如何定价

在期权运用中，大部分投资者无需知道模型的计算，不用拆解定价模型，只需要了解每个模型需要哪些因素、有什么差异、适用范围和优缺点，然后通过在期权计算器上输入变量即可得到期权的价格。期权行情软件也一般会自带期权计算器，直接给出理论价格。但是，缺点是投资者不知道这些理论价格采用的是哪个模型，也不知道输入的无风险利率以及价格波动水平等变量是多少。不过有些期权行情软件可以由投资者自行去设定无风险利率和波动率水平参数，另外，网上也有各种期权计算器。　　在分析定价模型前，先了解一下它的原理和假设条件。　　期权的定价模型源自“随机漫步理论”，也就是认为标的资产的价格走势是独立的，今天的价格和昨天的价格没有任何关系，即价格是无法预测的。另外，市场也需要是有效市场。在这个假设下，一连串的走势产生“正态分布”，即价格都集中在平均值周围，而且距离平均值越远，频率便越会下跌。　　举个例子，这种分布非常类似小孩玩的落球游戏。把球放在上方，一路下滑，最后落到底部。小球跌落在障碍物左边和右边的概率都是50%，自由滑落的过程形成随机走势，最后跌落到底部。这些球填补底部后，容易形成一个类似正态的分布。　　正态分布的定义比较复杂，但我们只需了解它是对称分布在平均值两边的、钟形的曲线，并且可以找出价格最终落在各个点的概率。在所有的潜在可能中，有68.26%的可能性是分布在正负第一个标准差范围内，有13.6%的可能性是分布在正负第二个标准差范围内，有2.2%的可能性是分布在正负第三个标准差范围内。　　期权的定价基础就是根据这个特征为基础的，即期权的模型是概率模型，计算的是以正态分布为假设基础的理论价格。但实际标的资产的价格走势并不一定是正态分布。比如，可能会出现像图片中的各种不同的状态。　　应用标准偏差原理的布林带指标，虽然理论上价格出现在三个标准偏差范围外的概率很低，只有0.3%（1000个交易日K线中只出现3次），但实际上，出现的概率远超过0.3%。因为期货价格或者说股票价格不完全是标准正态分布。两边的概率分布有别于标准正态分布，可能更分散，也可能更集中，表现为不同的峰度。比如股票价格的分布更偏向于对数正态分布。那么在计算期权价格的时候，有些模型会对峰度进行调整，更符合实际。　　另外，像股票存在成长价值，存在平均值上移的过程，而且大幅上涨的概率比大幅下跌的概率大，那么它的价格向上的斜率比向下的斜率大，所以平均值两边的百分比比例会不一样。为了更贴近实际，有些期权定价模型也会把偏度的调整计入定价。

是和理论的到期时的价格有关，我们算理论的未来的没有人知道，我们是算出他的理论值

标准的百慕大权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日,取名"百慕大"是因为百慕大位于美国本土与夏威夷之间。后来,百慕大权证的含义扩展为权证可以在事先指定的存续期内的若干个交易日行权,例如我们假设百慕大权证,行权日可以设为2007年12月10日、2008年2月10日、2008年4月10日、2008年6月10日等。百慕大权证由于给予权证持有人更多的行权日选择,因此价格比同等条款的欧式权证高,但应低于同等条款的美式权证。万科的百慕大权证是一种特殊的扩展意义的百慕大权证,允许权证持有人在万科百慕大权证存续期最后五个交易日行权。补充：期权定价的计算过程异常繁杂，且衍生种类甚多。欧式期权只能在到期日执行，而那式期权可以在期权有效期内任何时间执行。百慕大式期权介于两者之间，可以在期权有效期内几个特定日执行。美式期权计算本就复杂，百慕大式期权计算更复杂，只能用二项式期权方法或三项式期权方法近似求解。

你好你有打错字么

这个定价问题并不重要，期权内在价值的计算公式才是最重要的，看涨期权的内在价值＝（标的物价格－行权价）×行权比例数值看跌期权的内在价值＝（行权价－标的物价格）×行权比例数值1、如果数值等于或小于零，表示此时对应的期权无内在价值。说白了，就是此时的期权不值钱，价格相对也会便宜。需要注意的是：此时不值钱不等于未来也不值钱。因此在期权约定的期限内重点分析它所对应的标的物在这一期间的价格走势是至关重要的。2、如果数值大于零，表示此时对应的期权有内在价值。此时数值为多少，那它此时就值多少钱。期权的价格通常会高出其内在价值的一小部分（那一小部分的价格又称为时间价值）。同样需要注意的是：此时值钱不等于未来也值钱，或者此时值这些钱不等于未来也值这些钱。因此在期权约定的期限内要重点分析它所对应的标的物在的这一期间的价格走势。