直接按照书本《非理性繁荣》的角度来回答。泡沫只有在被戳破后才能被称为泡沫——《非理性繁荣》金融的本质是借别人的钱，赚自己的钱，当市场运行一波，第二波繁荣则是来自于“类庞氏骗局”的行为特征，从投资的角度我们看并不存在什么好坏品种，关键是价格与价值是否有空间。
1、怎么理解非理性繁荣，他是如何制造泡沫的？
直接按照书本《非理性繁荣》的角度来回答。驱动股票非理性上涨的因素有四种：新时代文化、媒体文化、投资方式的变化以及社会心理影响，新时代文化：问任何一个人对于自己所处这个时代的看法，大多数人都会认为自己生活在一个伟大的时代。很好理解，人生短不过百年，人人都偏向乐观，总觉得自己应该是最特别的，于是，美股整个20世纪都是特殊的：20世纪初，大家迎接新世纪；20世纪20年代末，繁荣是因为第一次世界大战结束；六七十年代美股繁荣，是因为战后婴儿潮这批人成年了；九十年代末的繁荣，是因为大家进入了互联网的时代。
不过，每一轮上升暴涨之后，大家都会发现，实际上自己所处的时代可能就是这100年中比较正常的一个时段，在历史长河中更是“沧海一粟”，当大家发现自己时代比较微末不起眼的时候，就出现了悲观的情绪。于是自封为“被牺牲的一代人”，这种情绪波动最终导致了泡沫周而复始。媒体文化：媒体的任务是什么？是获得更多的观众群，
所以在一定程度上，媒体在牛市聚焦更多乐观的信息，而在熊市则更加悲观。我们以前说过券商研报的问题，我们认为投资人需要取其过程而不是得其结论，因为券商聚焦的目的是开户和聚拢投资人。从动机出发就很好理解，媒体在大多数时候是一个助推器。投资方式的变化：这种变化趋于客观，诸如以前追求固定收益，如今追求权益投资。
以前追求主动操作，诸如美股上世纪20年代，后来竞争加剧，包括美国401K计划都更多的主张被动投资。固定收益和股权投资大方向上，也是周而复始的出现，从而形成周期性泡沫。社会心理影响：体现为三点：其一工薪阶层心有不甘，死工资带来了生活的稳定，但同时也让人心有不甘，所以他们会更加激进的进入股市。其二人类天生好赌，
这一点其实不用解释。其三货币幻觉，典型的就是忽略了通胀。比如一只股票年收益率10%，但是有人不知道一年通胀就有5%，真正赚的也就是5%，根据以上四点进入市场的投资人，虽有错觉，但往往还是在正确的时间进入的。而当市场运行一波，第二波繁荣则是来自于“类庞氏骗局”的行为特征，说白了就是价值不存在的时候，后面的人给前面的人接盘。
然后上面四个因素再助力一波，这都是来自于人性，而如何克服人性的弱点，大致有以下几个心理难题：1、克服锚定。一只100元的股票，跌到10元，便宜了吗？历史告诉我们，实际上退市也是长期普遍存在。2、克服羊群效应，一部分投资人开始逆向研究投资人群体心理，反向操作，有难度，但是现阶段A股还是可行的。也有渐次的和大多数投资人走相反路线，在2015年的时候，在市场屡屡突破的时候，国内融券基本上被大机构垄断，
3、克服可得性偏好。我们过于聚焦于舆论中心，而忽视了那些细微的变化，比如很多人怕坐飞机，因为新闻里面感觉老是掉下来，但实际上飞机挺安全的，从事故比率上看。过度关心市场的投资人容易被很多新闻内容聚焦，而忽略了那些小问题的积累，4、克服因果偏好。个人喜欢讲主逻辑，去除旁支，但是大多数人并不认同，他们经常反向的去看市场，当股票上涨，那一定有利好，当股票下跌，那一定有利空。
然而，前段时间我就出现了个尴尬局面，康得新我怎么看也不是很好，结果我不看好他却上涨了。实质上，股价这东西是可以人为推动的，并不只需要利空和利好，老板就是有钱，老板就是买着开心，你奈何？所以因果切莫倒置，还是那个观点，人有理性的部分，也有不理性的部分，投资人最好的投资方式依然是被动的，选择主动投资的投资人，需要努力去获得充分的信息，并且逐日筛查信息的正确和谬误。
