近三年五粮液的净利润率保持在34%的平均水平。20年五粮液预计PE2020年预计营业收入=425X125%=531亿元，净利润=425X34%X130%=188亿元，21年五粮液预计PE2021年预计营业收入=531X125%=664亿元，净利润=531X34%X130%=235亿元。
1、五粮液股票可以继续持有吗？
今天五粮液收盘273元，从今年的低点100元起算，已经上涨了173%，接近2倍了。再看估值，3月五粮液的估值是25倍，当时的龙头贵州茅台是35倍，目前五粮液的动态市盈率已经达到了54.6倍，从估值来看这是明显的高估了。牛市大家已经不看一年的估值了，看的是三年后的估值，既然大家看的是三年后的估值，我们就给三年后的五粮液进行估值。
2019年公司的营业收入为501亿元，增速25%，营业利润为174亿元，增速30%，2020年三季度累计营业收入425亿元，增速14.53%，净利润145亿元，增速16%。2018年公司的营业收入为400亿元，增速32.6%，营业利润为134亿元，增速39%，根据这三组数据来测算，近年的增速有所放缓，但我们可以仍然以2019年的净利润增速来计算，假设未来三年五粮液仍然以30%的净利润增速，25%的营业收入增速来计算。
近三年五粮液的净利润率保持在34%的平均水平，2020年五粮液预计PE2020年预计营业收入=425X125%=531亿元，净利润=425X34%X130%=188亿元。每股盈利=188亿元/38.8亿股=4.85元/股2020年末预计市盈率=273/4.85=56倍，2021年五粮液预计PE2021年预计营业收入=531X125%=664亿元，净利润=531X34%X130%=235亿元。
每股盈利=235亿元/38.8亿股=6.06元/股2021年末预计市盈率=273/6.06=45倍，2022年五粮液预计PE2022年预计营业收入=664X125%=830亿元，净利润=664X34%X130%=293.5亿元。每股盈利=293.5亿元/38.8亿股=7.56元/股2022年末预计市盈率=273/7.56=36倍，
通过计算我们可以发现，在营业收入保持25%的增速，净利润保持30%的增速的情况下，2022年末五粮液的营业收入为830亿元，净利润为293.5亿元，净利润率为35.3%。那时公司的市盈率为36倍，36倍的市盈率，在白酒龙头的估值里不算高，处于正常偏高估区间。结论目前白酒行业均采用的三年后的估值，也就是说已经的价格反应的是三年后，公司的营业收入按预期的增长速度增长后的价格，依照这个估值来计算，五粮液目前的估值处于正常偏高估的位置，
但如果以当前的价格对应当前的估值是绝对高估了。这里需要特别注意的问题是什么？需要密切关注每个季度发布的财务报告，若有一个季度业绩未达到预期，股价就会出现大幅下跌，就我个人观点来说，三年后五粮液市盈率36倍，我也不会去购买，因为这仍然不是一个低估的价格，就算买了，也没有什么利润空间。如果三年后的市盈率为25倍，那就可以放心购买了，
2、五粮液为什么突然大跌？
综合比较后可知，“贵州茅台”与“五粮液”，所谓的“业绩增长”全是“消量下降的实情中、却依赖提价而掠得的暴利”，也仅仅才是可怜巴巴的10%与15%（倒是竟然冒充充当了“业绩增长”、欺骗了国民多年）这能叫什么“增长”呢？？就连“卖污煤、水泥”的都不如更何况：任何白酒，都是“乙醇酒精一级强致癌物”腐毒污品，所以白酒一直没有任何政策的支持本次“泛滥白酒们的恶炒上天”是为了配合“划转股份”而便于进行“大量地减持兑现厚利”、继而“彻底出清白酒糟粕类朽汰业”而已，将贪杯酒鬼“接盘侠”们套牢几十年难于解套（而且当今许多国家都“取缔了白酒朽业”）这也便于当前和将来：国家政策大力推进的“强化国家战略科技力量”的坚定实施与高速发展这就是趁早“出清白酒糟粕”的“真实目的”与“远见卓识”。
